佳兆业健康2025年报：齿科业务收益1.32亿港元，同比降26.2%

图源：佳兆业健康集团全年业绩公布

营收下降25.0% / 归母净亏损4667.8万港元 / 齿科业务受集采影响承压

好的牙·讯｜2026年3月25日，佳兆业健康集团控股有限公司（以下简称“佳兆业健康”）发布2025年全年业绩报告。报告期内，公司录得收益1.39亿港元（约合人民币1.23亿元），较2024年同比减少25.0%；归母净亏损为4667.8万港元（约合人民币4117.38万元），上年同期为亏损4635.5万港元（约合人民币4088.88万元）。

图源：佳兆业健康集团全年业绩公布

业务结构方面，佳兆业健康核心业务包括齿科业务与健康业务。2025年齿科业务收益为1.32亿港元（约合人民币1.16亿元），较2024年的1.79亿港元（约合人民币1.58亿元）下降约26.2%。根据好的牙此前报道，佳兆业健康在2025年上半年的齿科业务收益已出现22.7%的同比下滑，全年数据反映出该趋势仍在延续。财报显示，2025年该部分收益减少主要归因于中国政府集采政策之持续不利影响，其中包括就于国内销售之齿科产品设立价格上限，导致齿科产品平均售价下降。

在盈利能力方面，2025年佳兆业健康毛利为5064.4万港元（约合人民币4467.21万元），较2024年的8185.8万港元（约合人民币7220.54万元）下降38.2%；毛利率由44.2%下降至36.4%。毛利率的显著压缩同样与集采环境下的单价下行直接相关。公司行政支出由4596.0万港元（约合人民币4054.04万元）减至3508.6万港元（约合人民币3094.87万元），降幅达23.7%，主要得益于人力成本降低及管理效率提升。

经营效率指标上，截至2025年12月31日，佳兆业健康共有雇员约825名。按总收益1.39亿港元计算，2025年全员人效（人均营收）约为16.86万港元/人（约合人民币14.87万元/人），较2024年约21.53万港元/人（约合人民币18.99万元/人）的人效（基于861名雇员）有所下降。在研发布置上，公司全年研发开支为1691.1万港元（约合人民币1491.69万元），较上年增加约440万港元（约合人民币388.12万元），重点投入3D雕刻机、3D打印机、3D扫描仪及隐形正畸软件开发。

产业布局方面，佳兆业健康持续推进成都种植体生产工厂“必适佳（成都）医疗器械有限公司”建设。该厂于2025年8月通过ISO 13485认证，同年9月取得二类医疗器械生产许可证并开始顺利投产。此外，在报告期后的2026年3月18日，公司宣布拟以2160.4万人民币（约1905.65万港元）收购崇兴有限公司全部股权，旨在切入麻醉及精神类药品制造领域，尝试构建“医药制造＋医疗器械＋康复服务”的大健康全产业链闭环。

图源：佳兆业健康集团全年业绩公布

现金流与资本结构方面，截至报告期末，佳兆业健康银行结存及现金约为1.10亿港元（约合人民币0.97亿元），流动比率为3.98，较2024年同期增长约0.27，资产负债结构保持稳健，无净债务。为优化资本结构，公司目前已建议实施股份合并，基准为每50股面值0.00125港元（约合人民币0.0011元）的现有股份合并为1股面值0.0625港元（约合人民币0.055元）的合并股份。