全民牙科2025年报：营收增9%，归母净利润降35%

图源：Q&M Financial Statements and Related Announcement

核心牙科业务净利润同比增16.47% / 并表奥新全民进军中国 / 发行1.3亿新元中期票据

好的牙·讯｜全民牙科集团Q&M Dental Group发布截至2025年12月31日止全年业绩。报告期内，集团实现营业收入1.972亿新元（约合人民币10.66亿元），同比增长9.16%；归母净利润931.2万（约合人民币5035.99万元）新元，较上年的 1426.4万新元（约合人民币7714.06万元）下降34.71%。

分半年度看，2025年下半年集团实现营收1.088亿新元（约合人民币5.88亿元），同比增长19.02%；归母净利润545.6万新元（约合人民币2950.64万元），同比增长18.30%。若剔除一次性损益、中期票据利息及绩效股份计划相关费用，全年归母净利润约1701万新元（约合人民币9199.12万元），与上年基本持平（+0.70%）。

集团披露，其核心牙科业务净利润达3042.6万新元（约合人民币1.65亿元），同比增长16.47%。其利润下滑主要来自两项一次性因素：一是奥新全民牙科Aoxin Q&M从联营公司并表为附属公司时产生的视同处置损失415.6万新元（约合人民币2247.59万元）；二是集团于2025年7月发行的1.3亿新元（约合人民币7.03亿元）利率3.95%的中期票据产生244.9万新元（约合人民币1324.44万元）利息费用。若剔除上述非经常性项目，核心经营利润与上年基本持平。

此外，集团全年员工福利费用为1.15亿新元（约合人民币6.22亿元），同比增长8.57%，占营收比例58.29%，较上年同期下降0.31个百分点。

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报告期内，集团核心牙科业务收入1.95亿新元（约合人民币10.55亿元），同比增长12.21%，占总收入98.87%。增长主要来自两个因素：一是新加坡牙科诊所收入贡献增加；二是奥新全民于2025年5月并表后带来的中国区新增收入。

集团销售成本2493.3万新元（约合人民币1.35亿元），同比增长35.71%，占核心牙科收入的12.79%，较上年的10.57%有所上升，主要由于奥新全民并表后带来的成本结构变化。相比之下，其他业务收入222.4万新元（约合人民币1202.75万元），同比下降67.71%，下降主因为医学实验室业务在2024年9月因临床实验室服务牌照到期停止运营。

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按地区划分，2025年集团收入来源为：新加坡1.67亿新元（约合人民币9.03亿元），同比下降0.44%；马来西亚1271.2万新元（约合人民币6874.73万元），同比下降4.81%；中国区1792.4万新元（约合人民币9693.42万元）为新增贡献。

集团表示，中国区收入源于奥新全民牙科并表。2025年4月，集团因邵永新医生的利润保证协议执行，获得奥新全民约8797万股份，持股比例从33.33%升至50.53%；随后于6月完成强制无条件现金要约，最终持股52.65%，奥新全民正式成为集团附属公司。由此，集团在中国辽宁省新增7家牙科综合诊所、7家牙科医院、5家培训中心、2家分销公司和3家技工所。

此外，由于中国国家医疗保障局要求自查，奥新全民旗下两家医院在 2024年存在约620万元人民币医保材料费用超额索赔。相关事项已在2025年财报中进行追溯重述，并调减集团此前确认的联营公司利润份额 37.3万新元（约合人民币201.72万元）。

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集团于2025年7月发行1.3亿新元（约合人民币7.03亿元）中期票据，票面利率 3.95%，所募资金用于偿还银行贷款及一般营运需求。截止2025年底，集团银行贷款从上年末的7320.9万新元（约合人民币3.96亿元）降至1272.3万新元（约合人民币6880.68万元），但加上中期票据后，金融负债总额从7374.3万新元（约合人民币3.99亿元）升至1.434亿新元（约合人民币7.76亿元）。现金及等价物从3434.2万新元（约合人民币1.86亿元）增至1.171亿新元（约合人民币6.33亿元）；净有息负债从3940.1万新元（约合人民币2.13亿元）降至2634.3万新元（约合人民币1.42亿元）。

2025年集团经营活动现金流3669.7万新元（约合人民币1.98亿元），较上年的4009.8万新元（约合人民币2.17亿元）下降8.48%，主要受应付账款减少及其他非金融资产增加影响。总资产从2.474亿新元（约合人民币13.38亿元）增至3.524亿新元（约合人民币19.06亿元），增长42.45%。商誉从5235.7万新元增至7515.1万新元（约合人民币4.06亿元），增量主要来自奥新全民并表及Citizen Dental Surgery、Bedok Dental Surgery的业务收购。

截至2025年末，集团在新加坡经营110家牙科诊所（净增4家）、5家医疗诊所、1所牙科学院Q&M College、1家牙科AI科技公司及1家牙科设备与耗材分销公司；在马来西亚经营37家牙科诊所（减少1家）及1家分销公司。

此外，集团AI公司 EM2AI Pte. Ltd.于2025年4月重新成为全资附属公司，目前已获得泰国、菲律宾、越南及印尼医疗器械牌照，正拓展东南亚市场。

上一财年集团曾表示"计划进军中国市场"，本年度通过并表奥新全民正式落地。集团全年派息每股1.1分新元，合计派息1042.6万新元（约合人民币5638.45万元），同比增长 18.42%。