汉瑞祥：2025年Q4营收34亿美元，增速7.7%创近15季度新高

图源：Henry Schein Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results and Introduces 2026 Financial Guidance 2026

Q4营收创近15个季度最高销售增速/ Q4全球牙科分销设备销售额增长12.2% / 2025全年营收132亿美元

好的牙·讯｜汉瑞祥（Henry Schein, Inc.）于2026年2月24日公布2025年第四季度及全年财务业绩，并同步发布2026年财务指引。2025年第四季度，公司实现营收34.37亿美元（约合人民币237.45亿元），同比增长7.7%，为近15个季度最高，其中内生增长贡献4.9个百分点，并购贡献0.9个百分点，汇率因素带来1.9个百分点正向影响。全年累计营收131.84亿美元（约合人民币910.85亿元），同比增长4.0%，其中内生增长2.6%、并购贡献0.9%、汇率贡献0.5%。

图源：Henry Schein Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results and Introduces 2026 Financial Guidance 2026

盈利能力方面，Q4单季GAAP归母净利润为1.01亿美元（约合人民币6.98亿元），同比增长7.9%；GAAP稀释每股收益（Diluted EPS）0.85美元（约合人民币5.87元），较上年同期提升14.9%；全年GAAP归母净利润3.98亿美元（约合人民币27.50亿元），同比增长2.2%，全年稀释每股收益3.27美元（约合人民币22.59元），较上年同期提升7.2%。全年每股收益增速高于净利润增速，主要因全年累计回购约1210万股、加权平均稀释股数由2024年约1.278亿股降至2025年约1.217亿股所致。

剔除股权激励等非现金支出后，Q4 Non-GAAP归母净利润为1.60亿美元（约合人民币11.05亿元），同比增长6.6%，Non-GAAP稀释每股收益1.34美元（约合人民币9.26元），同比增长12.6%；全年Non-GAAP归母净利润6.05亿美元（约合人民币41.80亿元），同比下降0.1%，Non-GAAP稀释每股收益4.97美元（约合人民币34.34元），同比增长4.9%。

全年GAAP归母净利润与Non-GAAP归母净利润之间的主要差异来自：重组及相关成本税后净额7200万美元（约合人民币4.97亿元）、收购无形资产摊销税后净额1.09亿美元（约合人民币7.53亿元）、股东咨询及价值创造咨询费用税后净额2700万美元（约合人民币1.87亿元），以及2025年Q1网络安全事件保险赔款最终回收款税后净额1500万美元（约合人民币1.04亿元）。

图源：Henry Schein Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results and Introduces 2026 Financial Guidance 2026

Adjusted EBITDA，Q4为2.91亿美元（约合人民币20.10亿元），较上年同期的2.70亿美元（约合人民币18.65亿元）有所增长；全年Adjusted EBITDA达11.01亿美元（约合人民币76.07亿元），较上年10.61亿美元（约合人民币73.30亿元）有所增长。

图源：Henry Schein Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results and Introduces 2026 Financial Guidance 2026

从业务表现来看，Q4全球分销和增值服务销售额增长7.0%，按固定汇率计算，同比增长5.2%。主要组成部分包括：全球牙科分销商品销售额第四季度增长 6.4%，按固定汇率计算同比增长 3.7%；全球牙科分销设备销售额在本季度增长了12.2%，按固定汇率计算同比增长9.1%，其中美国、德国、巴西、加拿大和澳大利亚的增长尤为强劲；全球增值服务销售额 增长 9.6%，按固定汇率计算同比增长 8.5%，其中咨询服务推动了销售增长；全球医疗分销业务本季度销售额增长 4.9%，按固定汇率计算同比增长 4.8%。此外，第四季度全球特种产品销售额增长 14.6%，按固定汇率计算同比增长 11.1%，得益于牙科种植体整体增长和根管治疗产品销售额的稳步增长；全球技术服务销售额增长 8.4%，按固定汇率计算增长 7.6%，得益于基于云的软件的加速普及以及新推出的解决方案带来的收入。

图源：Henry Schein Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results and Introduces 2026 Financial Guidance 2026

2025年全年公司全球分销和增值服务销售额增长3.5%，按固定汇率计算，同比增长3.0%。主要组成部分包括：全球牙科分销商品销售额全年增长2.2%，按固定汇率计算同比增长1.6%；全球牙科分销设备销售额全年增长了4.4%，按固定汇率计算同比增长3.2%；全球增值服务销售额 增长2.2%，按固定汇率计算同比增长 2.0%；全球医疗分销业务全年销售额增长 4.6%，按固定汇率计算同比增长 4.6%。

股票回购方面，2025年第四季度，公司回购约280万股普通股，均价每股71.10美元（约合人民币491.21元），总金额2亿美元（约合人民币13.82亿元）。全年累计回购约1210万股，均价每股70.47美元（约合人民币486.86元），总金额8.50亿美元（约合人民币58.72亿元）——其中包含Q3完成的加速回购计划（ASR）中350万股。截至年末，股份回购计划剩余授权额度为7.80亿美元（约合人民币53.89亿元）。

2026年，公司预计Non-GAAP稀释每股收益指引区间为5.23至5.37美元（约合人民币36.13-37.10元），总销售额增长预计为3%-5%，调整后EBITDA预计实现中个位数增长。此外，公司公告Fred Lowery将于下周接任Henry Schein首席执行官，Bergman继续担任董事会主席。